Von 225 auf 115 Dollar: Warum die SpaceX-Euphorie so schnell verflogen ist

Ein historischer Börsengang unter Druck

Der Börsengang von SpaceX ging als einer der größten in die Geschichte ein. Mit einem Emissionsvolumen von 85,7 Milliarden US-Dollar übertraf das Unternehmen zeitweise sogar die Marktkapitalisierung von Tech-Giganten wie Microsoft oder Amazon. Doch die anfängliche Begeisterung ist einer Ernüchterung gewichen. Mittlerweile notiert die Aktie unter dem Ausgabepreis von 135 Dollar und erreichte mit rund 115 Dollar ein Rekordtief. Seit dem Allzeithoch kurz nach dem IPO haben sich damit über eine Billion Dollar an Marktkapitalisierung in Luft aufgelöst.

Technische Rückschläge und hohe Erwartungen

Die Kursentwicklung korreliert mit operativen Schwierigkeiten. Ein jüngster Testflug der Starship-Rakete musste kurz vor dem Start aufgrund technischer Probleme abgebrochen werden. Das Starship-Projekt ist zentral für die langfristigen Ziele von SpaceX, wie Mondmissionen und die Vision einer Marsbesiedelung. Bisher wurden laut Prospekt bereits über 15 Milliarden Dollar in dieses Vorhaben investiert. Ob kommende Testflüge das Vertrauen der Anleger zurückgewinnen können, bleibt abzuwarten, da die Herausforderungen des Konzerns deutlich tiefer liegen.

Finanzielle Diskrepanz zwischen Vision und Realität

Die Bewertung von SpaceX basiert stark auf Zukunftshoffnungen. Während das Satelliten-Internet Starlink bereits Umsätze generiert, fließt ein Großteil der Mittel in die KI-Sparte, inklusive des Chatbots Grok und der Plattform X. Im vergangenen Jahr stand einem Umsatz von 19 Milliarden Dollar ein Nettoverlust von fast fünf Milliarden Dollar gegenüber. Analysten von Goldman Sachs prognostizieren, dass der Konzern erst ab 2030 profitabel arbeiten könnte. Der Kapitalbedarf bleibt enorm: Bis Ende des Jahrzehnts werden Investitionen von über einer Billion Dollar erwartet. Um den Cashflow zu sichern, nahm SpaceX bereits kurz nach dem IPO über eine Unternehmensanleihe 25 Milliarden Dollar auf.

Marktdynamik: Leerverkäufer und Lock-up-Fristen

Die Aktie steht zudem unter dem Druck von Leerverkäufern, die auf weiter fallende Kurse setzen. Schätzungen zufolge sind etwa 32 Prozent des Streubesitzes leerverkauft. Eine weitere Belastungsprobe steht unmittelbar bevor: Am 6. August enden erste Lock-up-Fristen für Altinvestoren. Dies könnte etwa 911,5 Millionen Aktien in den Handel bringen, was den ohnehin volatilen Kurs weiter unter Druck setzen könnte. Elon Musk selbst behält durch spezielle Stimmrechtsaktien die volle Kontrolle über das Unternehmen, was ihm eine weitreichende Entscheidungsautonomie sichert.

Spekulationen über eine Fusion mit Tesla

Immer wieder kommen Gerüchte über einen Zusammenschluss von SpaceX und Tesla auf. Da beide Unternehmen bereits in Bereichen wie KI, Robotik und Satellitenkommunikation kooperieren, halten sich Spekulationen hartnäckig. Musk hat diese Gerüchte bisher weder bestätigt noch explizit dementiert. Eine Fusion könnte für Musk strategische Vorteile bieten, da er bei SpaceX durch seine Stimmrechtsmehrheit eine deutlich stärkere Kontrolle ausüben kann als bei Tesla. Die kommenden Quartalszahlen, die für den 4. August angekündigt sind, werden zeigen, ob das Unternehmen erste Anzeichen einer wirtschaftlichen Trendwende vorweisen kann.